瑞银上调美光盈利预期：存储供不应求或延续至2028年，HBM高景气成核心支撑

瑞银最新研判：供需紧张周期被拉长

据证券之星报道，瑞银近日上调了美光科技（MU.US）的盈利预期，核心逻辑在于存储芯片供不应求的局面可能延续至2028年。这一判断将市场对存储周期持续时间的预期进一步拉长，也意味着本轮由AI驱动的存储需求扩张，可能比以往任何一轮周期都更具韧性。 瑞银同时看好HBM（高带宽内存）的高景气度，以及美光在回购增量方面的潜力。需要指出的是，新闻摘要中未披露具体的盈利上调幅度、目标价变化或回购规模，相关数字有待美光后续财报或监管文件进一步确认。

HBM为何成为存储周期的新锚点

HBM是当前AI算力基础设施中最关键的存储器件之一。与通用DRAM不同，HBM通过垂直堆叠和超宽接口，为GPU提供远超传统显存方案的带宽，直接决定了大模型训练与推理的效率上限。随着AI服务器出货量持续攀升，HBM的产能消耗远高于同等容量的标准DRAM，这在一定程度上挤压了通用存储的供给弹性。 从行业背景看，HBM的供需矛盾并非短期现象。SK海力士在2024年财报电话会中曾表示，其HBM产能已基本被预定至2025年；美光在2024财年财报中亦提到HBM需求强劲。这些历史数据表明，HBM的紧张格局早在本次新闻之前就已形成，瑞银的判断是对这一趋势的延续性确认，而非全新变量。

对半导体产业链的可能影响

若存储供不应求延续至2028年，产业链的传导效应值得关注。在上游，存储原厂的资本开支可能继续向HBM和先进制程倾斜，设备与材料环节或受益；在中游，封装与测试环节的产能瓶颈可能成为新的制约因素；在下游，AI服务器和云厂商的存储成本压力可能上升，进而影响算力部署节奏。 不过，这些影响目前仍属推演。存储周期的实际长度受AI资本开支节奏、原厂扩产进度、替代技术路线等多重变量影响，是否真能延续至2028年，有待进一步确认。投资者需区分“瑞银的判断”与“已发生的事实”。

数据参考

本次新闻已确认信息：瑞银上调美光盈利预期；存储供不应求或延续至2028年；看好HBM高景气与回购增量。来源：证券之星，2026年9月26日。 行业背景参考数据（非本次新闻公布）：

• SK海力士2024年财报电话会：HBM产能基本被预定至2025年。
• 美光2024财年财报：HBM需求强劲，产能爬坡中。
• TrendForce 2024年估算：HBM在DRAM总产能中的占比持续提升，具体数值暂缺可核验的统一口径。
• WSTS 2024年预测：全球存储芯片市场规模有望在AI驱动下恢复增长，具体增速以该机构最新发布为准。 #美光 #HBM #存储芯片 #半导体周期