摩根大通判定A股“AI去杠杆”为健康回调，市场情绪短期企稳

近日，国际知名投行摩根大通针对中国A股市场中人工智能相关板块的近期波动发表观点，认为这一轮调整并非泡沫破裂，而是一次“健康的去杠杆过程”。该消息由华尔街见闻于本周五（2026年7月17日）发布，引发市场广泛关注。这一判断为近期承压的AI、芯片及半导体产业链个股提供了重要的情绪支撑。

回调性质深探：去杠杆而非崩盘

摩根大通在报告中指出，A股部分AI概念股自前期高点出现的显著回调，其主要驱动因素在于市场对融资盘和过度杠杆的主动清理。这与历史上因基本面恶化或流动性枯竭导致的泡沫崩盘有本质区别。该行强调，当前调整反映出市场正在挤出估值中的投机水分，有助于夯实后续健康上涨的基础。 值得关注的是，这一“去杠杆”过程的触发背景，与全球AI产业链在2025年至2026年进入商业化验证阶段密切相关。此前，在2023年至2024年的大模型热潮中，大量资本涌入A股相关标的，导致部分公司估值远超其短期盈利实现能力。随着行业从预期驱动转向业绩兑现，市场自发进行风险出清属于常见现象。

产业端支撑：硬件需求与产能周期依然稳健

从科技产业基本面看，摩根大通的观点并非孤立。根据行业调研机构IDC在2025年底发布的数据，中国AI服务器出货量在2025年达到约45万台，同比增长约40%。尽管增速较2024年的60%有所回落，但绝对规模仍处高位。这显示下游云计算与智算中心对AI硬件的实际采购需求并未断崖式下跌。 在半导体制造环节，国际半导体产业协会（SEMI）在其2026年第一季度报告中预测，2026年全球半导体资本开支预计将达到约1850亿美元，其中中国大陆市场资本开支占比有望维持在15%至18%之间。AI训练与推理所需的先进制程（如5纳米及以下）产能利用率虽出现短期波动，但整体仍维持在80%左右的健康水平。以上行业背景数据均指向产业长期逻辑未变。

市场影响与后市展望：关注基本面验证

本次摩根大通的表态，短期内可能有助于稳定A股AI板块的投资者信心，防止非理性抛售。对于持有AI芯片、服务器及光模块等核心标的的机构投资者而言，这提供了重新审视个股估值的窗口。然而，本次新闻中未提供摩根大通具体的研究报告名称、目标价位或时间跨度，投资者应注意区分机构观点与具体操作建议。 展望未来，A股AI板块的走势将高度依赖各家公司在2026年半年报中的实际营收与订单数据。尤其值得关注的是，国产AI芯片在性能对标和生态系统适配方面的进展。据公开财报及行业媒体信息，部分国产AI芯片厂商在2025年已实现单芯片算力突破200 TOPS（每秒万亿次运算），功耗控制在300瓦以内。这些产品的规模化出货能力，将是决定相关公司能否通过“去杠杆”考验的关键变量。 综合来看，摩根大通的观点为市场提供了一次暂停恐慌的契机。无论后续市场如何演绎，产业端对高效算力的持续追求、以及半导体自主可控的长期趋势，依然是支撑A股科技板块的核心叙事。

数据参考

• IDC：2025年中国AI服务器出货量约45万台，同比增长约40%。数据年份：2025年（实际发布数据）。
• SEMI：预测2026年全球半导体资本开支约1850亿美元，中国大陆市场占比维持15%至18%。数据年份：2026年第一季度报告（预测数据）。
• 公开财报/行业媒体：部分国产AI芯片厂商在2025年已实现单芯片算力突破200 TOPS，功耗控制在300瓦以内。该数据为行业背景参考，非本次新闻提供。 #AI去杠杆 #A股 #摩根大通 #AI芯片