美银证券：台积电与“马斯克孖宝”关系维持 但共享技术或控制权机会不大

美银证券最新研判：合作延续但边界清晰

据Moomoo于2026年10月6日发布的报道，美银证券在最新研究报告中指出，台积电（TSM.US）预计将维持与“马斯克孖宝”的合作关系，但双方在Terafab项目上共享技术或让渡控制权的机会不大。该报告聚焦台积电与马斯克旗下相关业务之间的合作深度与边界，属于对台积电客户关系与战略定位的前瞻性评估。 需要明确的是，本次新闻仅确认了美银证券对上述合作关系的判断方向，并未披露具体的合作金额、技术参数、产能分配或时间节点。因此，关于Terafab项目的具体制程节点、投资规模及技术共享范围，目前暂缺可核验数据。后续是否有进一步的官方披露，值得关注。

事件背景：台积电的客户结构与AI芯片需求

台积电作为全球最大的晶圆代工厂，其客户组合历来是市场关注焦点。马斯克旗下业务涉及电动汽车、人工智能及卫星互联网等多个领域，对高性能芯片存在持续需求。美银证券此番表态，本质上是在评估台积电与这一客户群体之间的绑定深度是否会进一步升级。 从行业背景看，AI训练与推理芯片需求近年来已成为先进制程产能的重要驱动力。据Gartner 2024年估算，全球AI半导体收入在2024年约为710亿美元，并预计到2025年将突破900亿美元。另据WSTS 2024年数据，全球半导体市场规模在2024年约为6270亿美元，同比增长约19%。这些数据表明，AI相关芯片是拉动先进制程需求的核心力量，而台积电在这一供应链中处于关键位置。 不过，上述数据为行业背景参考，并非本次新闻所公布的内容。本次新闻的核心信息仍限于美银证券对台积电与“马斯克孖宝”关系及Terafab合作前景的判断。

产业影响：技术控制权与代工模式的博弈

美银证券认为台积电与相关方共享技术或控制权的机会不大，这一判断可能反映出两层含义。其一，台积电在先进制程上的技术壁垒与知识产权体系，使其在合作中倾向于保持技术主导权，而非轻易让渡。其二，Terafab若涉及自建产能或联合开发，可能与台积电现有的代工商业模式形成一定张力，但短期内实质性共享控制权的可能性较低。 从资本开支角度看，据SEMI 2024年估算，全球半导体设备支出在2024年约为1100亿美元，其中先进逻辑制程占比显著。台积电自身财报显示，其2024年资本开支约为300亿美元左右，主要用于先进制程与封装产能扩张。这些投入构成了台积电在合作谈判中的重要筹码，也使其在技术共享问题上趋于审慎。 对产业而言，若台积电维持与马斯克相关业务的客户关系，同时不涉及深度技术共享，则可能意味着先进制程代工格局在短期内不会发生结构性变化。但若Terafab项目后续推进方式出现调整，是否会影响台积电在AI芯片供应链中的份额，仍有待进一步确认。

数据参考

• Gartner（2024年估算）：全球AI半导体收入2024年约710亿美元，2025年预计突破900亿美元。
• WSTS（2024年）：全球半导体市场规模2024年约6270亿美元，同比增长约19%。
• SEMI（2024年估算）：全球半导体设备支出2024年约1100亿美元。
• 台积电公司财报（2024年）：资本开支约300亿美元，主要用于先进制程与封装产能。
• 本次新闻已确认信息：美银证券指出台积电维持与“马斯克孖宝”关系，与Terafab共享技术或控制权机会不大（来源：Moomoo，2026年10月6日）。
• 本次新闻未披露：具体合作金额、技术参数、产能分配、时间节点等，暂缺可核验数据。 #台积电 #美银证券 #Terafab #先进制程