里昂维持联想集团“跑赢大市”评级，服务器GPU与AI算力布局受关注

知名券商里昂证券近日发布研究报告，重申对联想集团的“跑赢大市”评级，并维持36港元的目标价。该评级和股价目标反映了市场对联想在AI算力基础设施领域布局的持续关注。尽管报告未提供最新财务数据或业务调整细节，但这一评级信号表明，联想在服务器GPU及AI数据中心领域的拓展，可能正在获得机构投资者的认可。

服务器GPU业务成关键增长引擎

联想集团近年来在智能设备业务之外，大力拓展基础设施方案业务，尤其是针对AI训练和推理场景的服务器产品线。根据IDC的估算，2024年全球AI服务器市场规模预计达到约300亿美元，年增长率超过50%。联想通过与英伟达、英特尔等芯片厂商的合作，推出了基于最新GPU架构的ThinkSystem系列服务器，切入这一高增长赛道。 里昂维持“跑赢大市”评级，可能基于联想在AI服务器市场的份额提升趋势。联想财报显示，其基础设施方案业务在2024财年实现营收约100亿美元，同比增长约30%，其中服务器业务贡献显著。不过，本次评级维持的具体驱动因素，如订单量或毛利率变化，仍有待进一步确认。

AI芯片供应链与半导体产业背景

联想服务器业务的竞争力，高度依赖上游AI芯片的供应稳定性与性能迭代。根据WSTS（世界半导体贸易统计组织）2025年的预测数据，全球半导体市场规模有望突破6000亿美元，其中逻辑芯片需求预计增长约12%。GPU作为AI计算的核心元件，其产能分配直接影响服务器出货节奏。 值得关注的是，近期英伟达H100/B200等高端AI芯片供应仍存在瓶颈，而联想通过与多家芯片供应商建立深度合作关系，可能在一定程度上缓解供应压力。SEMI（国际半导体产业协会）2025年报告指出，全球在2024年已有超过15座12英寸晶圆厂进入建设或设备安装阶段，预计2026年后投产，这将有助于缓解AI芯片产能紧张局面。这一长期趋势可能对联想等下游设备集成商的成本控制产生积极影响。

AI算力需求持续驱动企业IT支出

从更宏观的产业视角看，企业级AI部署对算力的需求正在推动全球IT基础设施投资增长。Gartner在2025年发布的预测显示，2025年全球企业IT支出预计将达到4.6万亿美元，同比增长约6%；其中，数据中心系统支出预计达到约2600亿美元，增速超过10%。联想作为全球最大的PC制造商之一，正利用其渠道优势和客户关系，向企业客户提供“端-边-云”协同的算力解决方案。 不过，国内服务器市场竞争同样激烈。根据IDC 2024年的市场追踪数据，联想在中国服务器市场的份额约为8%至10%，位列前五；在AI服务器细分市场，头部厂商如浪潮信息、华为等占据更大份额。联想在这一领域的市场份额变化，以及本次评级是否反映其新获AI大客户订单，目前尚无确切信息，需持续跟踪。

数据参考

• IDC：2024年全球AI服务器市场规模约300亿美元，年增速超50%。
• 联想2024财年财报：基础设施方案业务营收约100亿美元，同比增长约30%。
• WSTS 2025年预测：2025年全球半导体市场规模有望突破6000亿美元，逻辑芯片需求增长约12%。
• SEMI 2025年报告：截至2024年，全球有超过15座12英寸晶圆厂进入建设或设备安装阶段。
• Gartner 2025年预测：2025年全球企业IT支出预计达4.6万亿美元，数据中心系统支出约2600亿美元。
• IDC 2024年市场追踪：联想在中国服务器市场份额约8%~10%。 #里昂证券 #联想集团 #服务器GPU #GPU与加速卡