液冷新变量：一次侧冷源升级为何成为数据中心的下一个战场

随着AI算力需求攀升至新高度，传统的散热路径正在经历一场从“末端”向“源头”的迁移。近日，天风证券通过问答形式对外发声，提出“一次侧液冷——被低估的冷源基础设施升级”这一核心观点，引发行业对数据中心散热水系中冷源侧改造价值的重新审视。该资讯由新浪财经发布，聚焦于当前液冷产业链中相对滞后的基础设施环节，提示市场关注除服务器内部二次侧液冷之外的巨大潜力空间。

从二次侧到一次侧：液冷价值的认知缺口

当前行业内讨论的液冷方案，多数聚焦于数据中心内部的二次侧系统，即冷却液在服务器机柜内部循环带走热量的过程。然而，整个热交换链条中，承担将热量最终排放至外部环境的“一次侧”冷源系统——包括冷却塔、板式换热器、循环泵组及相应的管路控制系统——同样面临升级压力。天风证券此番表态，核心逻辑在于一次侧系统虽然在单点价值上不如液冷服务器机柜显眼，但其涉及的改造范围更广、生命周期更长，且对整体能效指标PUE（电力使用效率）的影响权重极高。 从产业进度看，风冷时代的一次侧设备多基于干表冷器或开式冷却塔设计，其供水温度通常在18℃至32℃区间运行。而在液冷环境中，冷板式液冷通常需求二次侧供水温度在35℃至40℃之间，这反而为一次侧系统提供了利用自然冷源、减少压缩机运行的绝佳条件。然而，现有大量存量数据中心的一次侧系统并未按照此温度带回水标准设计，存在系统改造中的“木桶效应”。部分机构估算，一次侧冷源系统的节能潜力可能高达数据中心总能耗的10%至15%，但此类测算尚未在本次新闻中被官方数据证实。

产业链协同与数字基建投资的“第二增长曲线”

液冷方案的渗透并非孤立事件，其本质是AI芯片功耗攀升对供电与散热系统的倒逼式革新。以行业公开数据为参考，根据市场研究机构TrendForce在2025年的预测，全球AI服务器出货量在2026年有望保持双位数以上的年增长率，其中搭配液冷方案的机柜渗透率将较2025年显著提升。另据IDC早前发布的《中国半年度液冷服务器市场（2023年下半年）跟踪报告》显示，2023年中国液冷服务器市场规模已达到15.5亿美元，同比增长超过50%。这些数据虽非本次新闻首发，但构成了理解一次侧液冷价值扩散的宏观背景。 值得注意的是，一次侧液冷系统的升级并非单纯更换水泵或阀门，而是涉及管路拓扑重构、水质管理、智能群控系统联动等多学科交叉工程。这将对系统集成商、冷却塔制造商以及传感器与阀门供应商提出更高的标准化要求。对于半导体产业链而言，液冷系统热交换效率的提升，有助于抑制周边环境温度波动对精密芯片运行稳定性的干扰，尤其是在高功率密度机柜场景下。天风证券提示的“被低估”，可能指市场尚未对老旧数据中心因液冷改造而产生的配套设备更换周期给予充分定价。若该逻辑成立，相关领域内的水冷组件制造商与第三方运维服务商或将迎来新一轮资本开支周期。

挑战犹存：存量改造的复杂度与标准空缺

尽管一次侧液冷的长期价值获得认可，但落实到执行层面仍面临多重现实阻力。首要问题在于数据中心建筑结构的多样性——不同年代建设的机房承重、层高、户外空间均已定型，新增一次侧液冷管网及室外散热设备的土建条件差异极大。此外，水系统长期运行面临腐蚀、结垢及微生物滋生风险，对水质监测要求远高于传统风冷系统，这要求运营方具备更强力的化学处理与过滤工艺能力。目前，行业内关于一次侧液冷系统全年能效比（WUE）的量化评价标准尚未完全统一，不同厂家的测试工况存在偏差，导致甲方在招标比对时缺乏明确的标尺。 从投资节奏上看，国盛证券在2025年发布的一份研报中曾测算，液冷数据中心的初期建设成本可能较传统风冷高出10%至20%，但全生命周期总拥有成本（TCO）可因节电而摊薄。不过，针对一次侧单独的改造成本区间，目前缺乏可核验的精确数字。天风证券此次问答主要提示的是战略方向，而非具体落地订单。对于投资者而言，关注点或许应落在风冷存量改造的招标放量节点，以及如英维克、申菱环境等专业温控厂商在2026年半年报中的订单结构变化，但目前暂无确切公开数据可供佐证。

数据参考

• 2023年中国液冷服务器市场规模达15.5亿美元，同比增长超50%，来源：IDC《中国半年度液冷服务器市场跟踪报告》，2024年发布。
• 全球AI服务器出货量在2026年有望保持双位数以上年增长率，来源：TrendForce预测，2025年。
• 液冷数据中心初期建设成本可能较风冷高出10%至20%，但全生命周期TCO可因节电而摊薄，来源：国盛证券研报，2025年。
• 本次新闻确认信息仅涉及天风证券提出“一次侧液冷是被低估的冷源基础设施升级”观点，无具体金额与参数披露。 #液冷 #数据中心 #算力基建 #电源散热与配套